Por qué activos y monedas apostar según el nivel de riesgo tolerado por cada inversor
Inversiones

Por qué activos y monedas apostar según el nivel de riesgo tolerado por cada inversor

Por Pablo Castagna* 07 de Noviembre 2016

Para los últimos meses del año, los inversores deben estar muy atentos al comportamiento de las principales variables: tipo de cambio, inflación y nivel de endeudamiento y a partir de allí tomar las mejores decisiones de inversión.

El primer paso es definir los plazos y la moneda donde los inversores se sienten cómodos. 

Diversificar entre pesos y dólares es una muy buena opción, nuestra recomendación es estar muy atentos a la volatilidad que presenta el tipo de cambio. Incrementando las posiciones en pesos cuando el tipo de cambio se acerca a $15,50 y buscar alternativas en dólares cuando desciende a $ 15. La incertidumbre que está generando el avance de Trump en las encuestas, es otro motivo para esperar el desenlace eleccionario de USA con posiciones en dólares, cubriéndonos ante eventuales oscilaciones del tipo de cambio.

Los instrumentos que recomendamos para esta estrategia son:

En pesos

Las Lebacs, siguen siendo muy atractivas, recomendamos invertir en el plazo de 35 días e ir renovándolas, presentan tasas de rendimiento de 26.75% con una inflación, estimada por el Gobierno, para el año próximo en en el orden del 17% anual. 

A su vez, muchas de las principales provincias están acercándose al mercado de capitales a licitar Letras provinciales, en muchos casos con rendimientos del 1.5% por encima de las Lebacs, por ejemplo: Letras de Mendoza y Chubut lo hicieron, en las últimas semanas. 

En dólares

Los bonos en dólares, además de la cobertura frente a la volatilidad del tipo de cambio, tienen el carry del cupón. Encontramos atractivo el tramo medio de la curva en dólares, especialmente en títulos provinciales, donde encontramos rendimientos superiores al soberano. 

A modo de ejemplo: Bono de la Prov. de Cordoba 2021 - rinde 5.75% anual, Bono de la Prov. de Salta 2024 - rinde 7.50% anual y Bono de la Prov. de Mendoza 2024 rinde 7.75% anual y para aquellos inversores más conservadores recomendamos el Bono de la Ciudad de Bs As 2021 con rendimiento del 5,5% anual en dólares. 

Tanto las Lebacs como los bonos provinciales, están exentos del impuesto a las ganancias y a los bienes personales para las personas físicas, dato muy importante para la Argentina que se viene post Sinceramiento fiscal.

Acciones

En los portfolios de aquellos inversores más experimentados y dispuestos a asumir riesgos de volatilidad en los precios, entendemos que existen muy buenas alternativas en Renta Variable, que serían las principales ganadores con la recuperación económica en cara a 2017. Es clave, estar diversificado en diferentes industrias:

Bancos: las acciones del grupo Financiero Galicia (GGAL) y Banco Macro (BMA) son nuestras elegidas. El Banco Galicia posee gran concentración en el segmento de consumo y la recuperación del crédito será muy importante para el crecimiento de la acción. Por su parte, Banco Macro está muy bien posicionado para enfrentar los desafíos económicos, con alto ratio de capitalización y liquidez que le permitiría incrementar su exposición al crédito y aumentar ingresos.

Petróleo y Gas: son sectores estratégicos para el Gobierno, especialmente el de producción de gas. YPF, cuyo negocio se está comenzando a inclinar hacia extracción de gas, le va aportar mucho valor a la cía. y también recomendamos Pampa Energía (PAMP), a través de su subsidiaria Petrolera Pampa y mediante la reciente adquisición de Petrobras Argentina, está muy bien diversificada en el sector.

Otros - Consumo: la acción de IRSA, nos parece muy atractiva, su principal negocio es el alquiler de oficinas y los ingresos a través de los shoppings, dos de los principales sectores que se verán beneficiados ante la recuperación económica esperada. 

Clase de activo Conservador Moderado Agresivo
Bonos en pesos 15% 20% 25%
Bonos en dólares 80% 65% 50%
Acciones 5% 15% 25%

 



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