Consejos prácticos para el blanqueo: las alternativas más eficientes
Inversiones

Consejos prácticos para el blanqueo: las alternativas más eficientes

Por María Laura Tramezzani* 14 de Julio 2016

El presente análisis aplica a personas físicas que busquen blanquear patrimonio liquido radicado en el exterior o efectivo en Argentina y que deseen mantener ese dinero invertido en activos líquidos.

A los fines de este análisis suponemos patrimonios líquidos a blanquear superiores a $800.000 (equivalentes a US$50.000).

Además, suponemos que las personas blanquearán antes del 31 de Diciembre del 2016.

Alternativas que propone la Ley
1. Pagar el "Impuesto Especial" (en adelante "la Penalidad") del 10% del monto a ser
blanqueado
2. Se podrá blanquear patrimonio liquido sin pagar "la Penalidad" mediante las siguientes
opciones:

2.1. Adquirir en forma originaria Bonos que emitirá el Estado Nacional con las siguientes
condiciones de emisión:
i. Bono Cupón 0 a tres años de plazo
• Moneda: US Dólar
• Plazo: 3 años
• Cupón: 0%
• Restricción para el tenedor: Intransferible y No Negociable durante sus
3 años de vida (implica hasta el 2019)
• Deberá adquirirse antes del 30 de Septiembre del 2016
ii. Bono Mágico con efecto “3 x 1"
• Moneda: US Dólar
• Plazo: 7 años
• Cupón: 1% anual
• Restricción para el tenedor: Intransferible y No Negociable durante sus 4 primeros años de vida (implica hasta el 2020)
• Deberá adquirirse antes del 31 de Diciembre del 2016
• Permitirá blanquear $3 por cada $1 invertido en el título

2.2. Adquirir Fondos Comunes de Inversión Abiertos o Cerrados cuyo objeto de Inversión sea proyectos de infraestructura, inversión productiva, inmobiliarios, energías renovables, pequeñas y medianas empresas, préstamos hipotecarios, desarrollo de economías regionales y demás objetos vinculados con la economía real a ser reglamentados por la Comisión Nacional de Valores. El dinero invertido en estos fondos deberá permanecer en los mismos por un plazo mínimo de 5 años. 

Alternativas más eficientes
Analizaremos las opciones que consideramos más eficientes en términos de costo, disponibilidad y certidumbre. Para ello supondremos una persona que debe blanquear un patrimonio no declarado de
US$900.000.

1. Pagar La Penalidad en Efectivo
A fin de blanquear US$900.000 se tendrá que desembolsar del patrimonio declarado US$90.000 y pagárselos a la AFIP.

A partir de ese momento los US$900.000 pasan a formar parte del portafolio de inversiones declarado pudiendo esta persona mantener los fondos en el exterior o en Argentina.

También, a partir de ese momento, los US$900.000 estarán sujetos al pago del impuesto a las Ganancias y Bienes Personales dependiendo en que se invierta ese dinero y conforme la regulación vigente.

2. No Pagar La Penalidad y suscribir Bonos

2.1. Opción Bono Cupón Cero - 3 años de inmovilización

A fin de blanquear US$900.000 y no pagar penalidad se podrá optar por "comprar" US$900.000 en bonos cupón cero.

Consecuencias
• No se habrá pagado penalidad
• No se tendrá disponibilidad de los US$900.000 durante 3 años (hasta el 2019)
• No se obtendrá renta por la inversión en estos bonos
• Se tendrá un costo de oportunidad (lo que se deja de ganar) a definir como consecuencia de la indisponibilidad y del cupón cero.
• Se tendrá cierta "certeza" de que el capital invertido será devuelto en dólares a la fecha de vencimiento del título puesto que el mismo vencerá durante el mandato del Presidente Macri.
• A partir de ese momento, los US$900.000 invertidos en bonos conformaran parte del Patrimonio declarado pero no estarán gravados con el impuesto a la Renta ni a los Bienes Personales por tratarse de Bonos emitidos por el Estado Nacional que están exentos de esos impuestos.
• Es muy probable que debido a la restricción de negociación de los bonos, solo puedan ser custodiados localmente y no puedan ser mantenidos en cuentas en el exterior.

2.2. Opción Bono "Mágico" - 3 x 1 – 4 años de inmovilizacion
A fin de blanquear US$900.000 y no pagar penalidad se podrá optar por "comprar" el "Bono Mágico" que permite blanquear los US$900.000 invirtiendo en el bono US$300.000.

Consecuencias
• No se habrá pagado penalidad
• Del patrimonio blanqueado, US$900.000, US$300.000 serán indisponibles
durante 4 años pues estarán invertidos en el Bono Mágico
• La renta del bono será del 1% anual
• Esa indisponibilidad durará 4 años, luego el inversor podrá vender el título. Sin embargo, como el cupón de renta del título rendirá tan solo 1% anual, no creemos que pueda haber mucha demanda del mismo por lo que de venderse es probable que se venda a perdida, consecuentemente se tendrá que esperar 3 años más para recuperar los us$300.000. (De ser reelegido el Presidente Macri, el bono será pagado durante su segundo mandato).
• Los US$900.000 blanqueados formaran parte del nuevo patrimonio declarado. Los US$300.000 invertidos en el "Bono Mágico" no estarán gravados con el impuesto a la Renta ni a los Bienes Personales por tratarse de Bonos emitidos por el Estado Nacional que están exentos de esos impuestos. Los US$ 600.000 de libre disponibilidad seguirán el tratamiento fiscal del activo en el que se
inviertan
• Es muy probable que debido a la restricción de negociación, el "Bono Magico", solo pueda ser custodiado localmente y no pueda ser mantenido en cuentas en el exterior

3. Alternativa utilizando instrumentos de Deuda Soberana existente. 

Creemos que la mejor opción consiste en combinar instrumentos de deuda existentes con la alternativa de pagar en efectivo La Penalidad o bien utilizar el "Bono Mágico" e invertir en deuda argentina el 66% del patrimonio de libre disponibilidad. De esta manera el pago de La Penalidad se recuperara con la renta de los títulos en los que se haya invertido el patrimonio de libre disponibilidad.

Inversión en Bonos Existentes y pago en efectivo de La Penalidad
Se paga la Penalidad en efectivo, (10% del patrimonio a blanquear) en nuestro ejemplo implica un desembolso de US$90.000.

Invertir el patrimonio a blanquear en alguno de los títulos con fecha de vencimiento y rendimiento que muestra el siguiente cuadro.

La renta total de haber invertido en alguno de los títulos con fecha de vencimiento superior al 2020 será sustancialmente superior al costo del blanqueo. Consecuentemente con la renta se recupera el costo de La Penalidad.

4. Pagar la Penalidad e invertir en una Sociedad de Garantía Recíproca (SGR)
Esta opción plantea pagar la penalidad en efectivo, US$90.000 en nuestro ejemplo, e invertir un monto libremente elegido en una SGR. Las inversiones en SGR permiten deducir el impuesto a las Ganancias del año fiscal en el que se hace el aporte, siempre y cuando dicho monto permanezca invertido 2 años
en el fondo de una SGR.

Supongamos que se invierten los US$810.000 (US$900.000 - US$90.000) en una SGR antes del 31 de Diciembre de 2016. Aplicada la alícuota del 35%, se obtendrá un deducción fiscal de US$283.500 para el año fiscal 2016. Los US$810.000 deberán quedar invertidos en el Fondo de una SGR hasta el 2018, la renta derivada de tal inversión es pagadera trimestralmente.

Por tratarse de un Fondo que deben invertir su portafolio mayoritariamente en instrumentos de renta fija, la rentabilidad del Fondo de una SGR es muy similar a la rentabilidad de un portafolio de Bonos argentinos.

Al cabo de 2 años se tendrá libre disponibilidad de los US$ 810.000 que están exentos a perpetuidad del impuesto a las Ganancias. Además, se contará desde el 2016 con un crédito fiscal de US$283.500 durante 5 años (hasta el 2020). Cabe aclarar que el monto a invertir en una SGR es el que inversor decida en función del monto que quiera deducir del impuesto a las ganancias.

Pasos concretos a seguir
1. Abrir una cuenta Comitente en el Mercado Local (nosotros nos encargamos de hacerlo por vos). Es importante hacerlo a la brevedad pues es muy probable que el sistema quede colapsado.

2. Si hubiera suficiente patrimonio ya declarado, comenzar a comprar los títulos locales cuya renta se utilizará para pagar La Penalidad.



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6 Comentarios

Carlos Jose Alvarez Reportar Responder

Muy orientativa para g note que, como yo, no conoce el funcionamiento de estos mercados.

Martin Thibaud Reportar Responder

me interesa la inversión en fondos fiduciarios porque la renta será conveniente en cuanto aplique la ley 27191 con la obligación de consumo del 8% para el año 2018

Oscar Anibal Parola Reportar Responder

muy buena nota...

Miguel Ratti Reportar Responder

nos podes decir como nos contactamos con vos?

Ricardo Alberto Alloatti Reportar Responder

Muy buena nota!!! De una manera simple y didáctica, ayuda a analizar la manera más efectiva de neutralizar el pago de la penalidad, balanceando rentabilidad y riesgo.

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